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Inflação atinge projeto do Vasco e reforma fica muito mais cara
Diretoria busca captar novos recursos através de outros meios além do Potencial Construtivo
A modernização de São Januário é uma necessidade urgente, mas a engenharia financeira para viabilizá-la se tornou ainda mais desafiadora. O Vasco atualizou as projeções de custo para a reforma e o valor assusta: o orçamento, que inicialmente era de R$ 500 milhões, agora está estimado em R$ 800 milhões.
Esse salto nos valores é reflexo direto da correção monetária e do aumento dos custos da construção civil, já que o projeto original foi elaborado anos atrás e precisou ser readequado à realidade de 2026.
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Onde está o dinheiro?
Para bancar essa conta, o Vasco depende crucialmente da venda do seu potencial construtivo — mecanismo que permite transferir o direito de construir de uma área (o estádio) para outra zona da cidade. A SOD Capital sinalizou pagar mais de R$ 500 milhões por esses direitos, mas o prazo para exercer a opção de compra venceu em 12 de dezembro sem um desfecho.
O negócio travou porque a empresa ainda não concluiu a aquisição do terreno na Barra da Tijuca onde aplicaria esse potencial. Sem o terreno, a SOD não paga o Vasco. Sem o pagamento, o Vasco não inicia a obra.
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Cronograma indefinido
Apesar do atraso de um mês, a diretoria mantém a preferência pela SOD e encara a demora como parte da burocracia do setor imobiliário. No entanto, isso impacta o calendário: o clube não dá previsão oficial e já considera improvável que as máquinas entrem em campo no primeiro semestre deste ano.
Para fechar a conta dos R$ 800 milhões, além do potencial construtivo, o Vasco intensificará a busca pela venda dos naming rights e outras formas de captação.
📊 O Salto no Orçamento: Antes x Agora
A inflação da construção civil (INCC) e a atualização do projeto original pesaram no bolso. Veja como os números mudaram:
| Item | Projeto Inicial (Estimativa Antiga) | Cenário Atual (2026) | Motivo da Mudança |
| Custo Total | R$ 500 milhões | R$ 800 milhões | Correção monetária e aumento de insumos da construção civil ao longo dos anos. |
| Capacidade | ~47.000 lugares | ~45.000 a 46.000 lugares | Ajustes finos no projeto executivo para otimizar conforto e viabilidade. |
| Início das Obras | Dezembro de 2024 / Início de 2025 | Improvável no 1º semestre de 2026 | Atraso na venda do potencial construtivo e trâmites imobiliários. |
| Financiamento | Venda do Potencial Construtivo (100%) | Potencial Construtivo + Naming Rights | Necessidade de complementar os R$ 300 milhões “extras” que surgiram com o reajuste. |
🏢 Quem é a SOD Capital?
A empresa que detém a preferência do Vasco não é uma construtora tradicional, mas sim uma gestora de investimentos. Aqui está o que descobri sobre ela:
- Perfil: É uma “Sociedade Empresária Limitada” (LTDA) fundada em junho de 2021, com sede no Leblon, Rio de Janeiro.
- Atuação: Especializada em investimentos alternativos e administração de fundos. Eles captam recursos para aplicar em grandes projetos, buscando valorização a longo prazo.
- O Negócio com o Vasco: A SOD Capital assinou opções de compra para adquirir a maior fatia do potencial construtivo de São Januário (cerca de 250 mil m² ou mais).
- Onde está o entrave? A gestora planeja usar esses direitos de construção em um terreno na Barra da Tijuca. Como a compra desse terreno específico ainda não foi finalizada pela SOD, ela não pode pagar o Vasco, gerando esse efeito dominó que trava a reforma.
Resumo da Ópera: O Vasco está pronto tecnicamente, mas financeiramente refém do “timing” imobiliário dessa parceira. Se a SOD não fechar o terreno na Barra, o clube terá que buscar outro comprador para o potencial construtivo, o que reiniciaria o cronograma.
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